過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とアトラシアンへの投資についてコメントします。
会社概要
アトラシアン（Atlassian、TEAM）
ホームページ（SECファイル）：リンク先
国：オーストラリア（MSCI：アメリカ）
セクター：情報技術
産業グループ：ソフトウェア・サービス
サブ産業グループ：アプリケーション・ソフトウェア
株式時価総額：642億ドル（2021年6月末）
アトラシアンは、オーストラリアに本拠を置く、チームによる作業を効率的にするため、Jira Software（プロジェクト管理）やConfluence（情報共有）、Trello（タスク管理）など、主にソフトウェア開発者支援のためのソフトウェアを、サブスクリプション形態を中心にクラウド上で提供する企業です。
| 株式時価総額 (億ドル) | |
| アドビ(ADBE) | 2,799 |
| セールスフォース(CRM) | 2,262 |
| SAP(SAP) | 1,657 |
| イントゥイット(INTU) | 1,339 |
| ズーム・ビデオ・コミュニケーションズ(ZM) | 1,140 |
| アトラシアン(TEAM) | 642 |
| オートデスク(ADSK) | 642 |
| ダッソー・システムズ(DSY.PA) | 636 |
| ワークデイ(WDAY) | 590 |
| ドキュサイン(DOCU) | 545 |
| パランティアテクノロジーズ(PLTR) | 495 |
| シノプシス(SNPS) | 421 |
| ケイデンス・デザイン・システムズ(CDNS) | 381 |
| トレードデスク(TTD) | 368 |
| コンステレーション・ソフトウェア(CSU.TO) | 321 |
| データドッグ(DDOG) | 321 |
| ユニティ・ソフトウェア(U) | 307 |
| アンシス(ANSS) | 302 |
| ハブスポット(HUBS) | 272 |
| リングセントラル(RNG) | 264 |
売上高（セグメント別）の推移
FY2021（2020年7月-2021年6月期）の売上高は20.9億ドルと、前年度比+29.4％、過去5年間で年率+35.5％となりました。
2022Q1（2021年7−9月期）の売上高は6.1億ドル（前年同期比+33.6％）と、コンセンサス（5.9億ドル）を上回りました。
2022Q1の1株あたり売上高は前年同期比+31.5％、PSR（売上高は各四半期の売上高×4倍、株価は各会計四半期末）は40.2倍となりました。
セグメント別の売上高は、以下の通りです。
・サブスクリプション：4.4億ドル、前年同期比+57％
・メンテナンス：1.3億ドル、前年同期比+2％
・その他：0.5億ドル、前年同期比+52％
セグメント別の売上高構成比は、サブスクリプションが71％を占め、ライセンスからの切り替えが進みました。
顧客数は21.7万件（前年同期比+18％）となりました。
利益の推移
FY2021の非IFRS 営業利益は5.2億ドルと、前年度比+40.3％、過去5年間で年率+46.4％となりました。
非IFRS 営業利益率は24.8％と、前年度の22.9％から改善しました。
2022Q1の非IFRS 営業利益は1.7億ドル（前年同期比+58.1％）となりました。
FY2021の非IFRS EPSは1.40ドルと、前年度比+21.7％、過去5年間で年率+32.0％となりました。
2022Q1のEPSは▲1.59ドルと、コンセンサス（0.02ドル）を下回りました。
非IFRS EPSは0.46ドル（前年同期比+53.3％）と、コンセンサス（0.40ドル）を上回りました。
キャッシュフローの推移
FY2021の営業キャッシュフローは8.4億ドルと、前年度比+46.5％、過去5年間で年率+45.4％となりました。
営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は40.3％と、前年度の35.6％から改善しました。
2022Q1の営業キャッシュフローは0.8億ドル（前年同期比▲1.4％）となりました。
FY2021のフリーキャッシュフローは8.1億ドルと、前年度比+50.0％、過去5年間で年率+53.3％となりました。
フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は38.7％と、前年度の33.4％から改善しました。
2022Q1のフリーキャッシュフローは0.7億ドル（前年同期比▲0.2％）となりました。
株主還元（配当、自社株買い）の推移
株主還元の実施はなしです。
（参考）過去5年間の発行済株式数
発行済株式数は、過去5年間で年率+5.2％となりました。
売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移
売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去12四半期中、12勝です。
非IFRS EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去12半期中、12勝です。
| 売上高(ドル) | 非IFRS EPS(ドル) | |||||
| 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | |
| 2019Q2 | 3.0 | 2.9 | ○ | 0.25 | 0.21 | ○ |
| 2019Q3 | 3.1 | 3.0 | ○ | 0.21 | 0.18 | ○ |
| 2019Q4 | 3.3 | 3.3 | ○ | 0.20 | 0.16 | ○ |
| 2020Q1 | 3.6 | 3.5 | ○ | 0.28 | 0.24 | ○ |
| 2020Q2 | 4.1 | 3.9 | ○ | 0.37 | 0.27 | ○ |
| 2020Q3 | 4.1 | 4.0 | ○ | 0.25 | 0.21 | ○ |
| 2020Q4 | 4.3 | 4.1 | ○ | 0.25 | 0.21 | ○ |
| 2021Q1 | 4.6 | 4.4 | ○ | 0.30 | 0.27 | ○ |
| 2021Q2 | 5.0 | 4.7 | ○ | 0.37 | 0.32 | ○ |
| 2021Q3 | 5.7 | 5.3 | ○ | 0.48 | 0.29 | ○ |
| 2021Q4 | 5.6 | 5.3 | ○ | 0.24 | 0.18 | ○ |
| 2022Q1 | 6.1 | 5.9 | ○ | 0.46 | 0.40 | ○ |
株価上昇率
FY2021の株価上昇率は+42.5％と、S&P500（+38.6％）を上回りました。
過去5年間（2016年7月から2021年6月末）の株価上昇率は年率+58.2％と、S&P500（年率+15.4％）を大きく上回りました。
2022Q1の株価上昇率は+52.4％と、S&P500（+0.2%）を上回りました。
競合他社（アプリケーション・ソフトウェア）の株価上昇率（ドル建て）は、以下の通りです。
アトラシアン（TEAM）の株価上昇率は、2020年の1年間で+94％と、12社平均（+119％）を下回りました。
2018年1月から2020年12月の3年間では+414％と、9社平均（+393％）を上回りました。
2015年12月から2021年11月のドローダウン（最高値からの下落率、月末株価）の推移は、以下の通りです。
最高値から10％、もしくは20％程度下落すると反発する傾向にあるため、その時が狙い目です。
（参考）株価の推移（月末株価）
通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅（上昇もしくは下落）が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。
綺麗な上昇トレンドです。
DCF法による目標株価
DCF（Discounted Cash Flow）法とは、将来に渡って生み出すキャッシュフローを割り引く（WACC、加重平均資本コスト）ことで理論価格を算出します。
以下のシナリオに基づき、フリーキャッシュフローの現在価値とネット有利子負債を合計して株主価値を算出し、株主価値を発行済株式総数で割ることで、1株あたりの株価を算出します。
なお、WACCを5.9％と推計しました。
以下のグラフは、各シナリオのフローキャッシュフロー（億ドル）の推移となります。
① メインシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目+50％、2年目〜6年目+25％、7年目〜10年目+20％。11年目以降の永続成長率は0％。
② アップサイドシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目+50％、2年目〜5年目+30％、6年目〜10年目+25％。11年目以降の永続成長率は0％。
③ ダウンサイドシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目〜5年目+20％、6年目〜10年目+15％。11年目以降の永続成長率は0％。
メインシナリオの目標株価は399ドルとなります。
・メインシナリオ：399ドル
・アップサイドシナリオ：533ドル
・ダウンサイドシナリオ：221ドル
アトラシアン（Atlassian、TEAM）への投資について
2022Q1（2021年7−9月期）の売上高は6.1億ドル（コンセンサス5.9億ドル）、非GAAP EPSは0.46ドル（コンセンサス0.40ドル）と、これまで通り、コンセンサスを上回る実績となりました。
2022Q2のガイダンスは、以下の通りです。
・売上高：6.30〜6.45億ドル（コンセンサス6.21億ドル）
・非GAAP EPS：0.35〜0.38ドル（コンセンサス0.44ドル）
DCF法による目標株価は399ドルのため、2021年11月末時点の株価376ドルより高い水準です。
なお、メインシナリオは、10年後の売上高が7.3倍（年率+22％）、フリーキャッシュフローマージンが10年後に向けて50％まで上昇することを想定したので、売上高またはフリーキャッシュフローマージンが増加すればより高い株価上昇が期待できます。
ハイパーグロース株としては安定感があります。
