オートデスク(ADSK)決算分析と目標株価 3D技術を使ったデザイン・設計ソフトウェアを提供

過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とオートデスクへの投資についてコメントします。

会社概要
売上高（セグメント別、地域別）の推移
請求額、RPO（残存契約債務）の推移
利益の推移
キャッシュフローの推移
株主還元（配当、自社株買い）の推移
売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移
株価上昇率
DCF法による目標株価
オートデスク（Autodesk、ADSK）への投資について

会社概要

オートデスク（Autodesk、ADSK）

ホームページ（IR）：リンク先

国：アメリカ

セクター：情報技術

産業グループ：ソフトウェア・サービス

サブ産業グループ：アプリケーション・ソフトウェア

株式時価総額：642億ドル（2021年6月末）

オートデスクは、アメリカに本拠を置く、3D技術を使ったデザイン・設計、エンジニアリング、エンターテインメント向けソフトウェアを、サブスクリプション形態を中心に提供する企業です。

AutoCadは、オートデスクが開発した、建築や製造等幅広い業界で使用されているCAD（Computer Assisted Design、設計支援）ソフトウェアで、設計者が、モノを実際に作る前に、アイデアを設計・可視化する際に利用されます。

AR（拡張現実）、VR（仮想現実）などのサービス、プラットフォームも提供しています。

（参考）競合他社（アプリケーション・ソフトウェア）の株式時価総額（2021年6月末）

	株式時価総額 (億ドル)
アドビ(ADBE)	2,799
セールスフォース(CRM)	2,262
SAP(SAP)	1,657
イントゥイット(INTU)	1,339
ズーム・ビデオ・コミュニケーションズ(ZM)	1,140
アトラシアン(TEAM)	642
オートデスク(ADSK)	642
ダッソー・システムズ(DSY.PA)	636
ワークデイ(WDAY)	590
ドキュサイン(DOCU)	545
パランティアテクノロジーズ(PLTR)	495
シノプシス(SNPS)	421
ケイデンス・デザイン・システムズ(CDNS)	381
トレードデスク(TTD)	368
コンステレーション・ソフトウェア(CSU.TO)	321
データドッグ(DDOG)	321
ユニティ・ソフトウェア(U)	307
アンシス(ANSS)	302
ハブスポット(HUBS)	272
リングセントラル(RNG)	264

売上高（セグメント別、地域別）の推移

FY2020（2020年2月-2021年1月期）の売上高は38億ドルと、前年度比+15.8％、過去5年間で年率+8.6％となりました。

2022Q3（2021年8−10月期）の売上高は11.3億ドル（前年同期比+18.2％）と、コンセンサス（11.2億ドル）を上回りました。

セグメント別の売上高は、以下の通りです。

・建築/工学/建設：5.1億ドル、前年同期比+22％

・AutoCAD：3.2億ドル、前年同期比+14％

・製造業：2.3億ドル、前年同期比+16％

・メディア&エンターテインメント：0.6億ドル、前年同期比+17％

セグメント別の売上高構成比は、建築/工学/建設が46％、AutoCADが28％、製造業が20％を占めます。

地域別の売上高構成比は、アメリカ大陸が41％、欧州/中東/アフリカが38％、アジアパシフィックが20％を占めます。

請求額、RPO（残存契約債務）の推移

請求額（会計上未認識だが顧客と契約済みの案件も含めた売上高）は11.7億ドル（前年同期比+16％）となりました。

RPO（残存債務契約、受注残に相当）は42.3億ドル（前年同期比+18％）となりました。

利益の推移

FY2021の非GAAP 営業利益は11億ドルと、前年度比+38.5％、過去5年間で年率+31.7％となりました。

非GAAP 営業利益率は29.3％と、前年度の24.5％から改善しました。

2022Q3の非GAAP 営業利益は3.7億ドル（前年同期比+27.1％）となりました。

FY2021の非GAAP EPSは4.05ドルと、前年度比+45.2％、過去5年間で年率+37.0％となりました。

2022Q3のEPSは0.61ドルと、コンセンサス（0.54ドル）を上回りました。

非GAAP EPSは1.33ドル（前年度比+27.9％）と、コンセンサス（1.26ドル）を上回りました。

キャッシュフローの推移

FY2021の営業キャッシュフローは14億ドルと、前年度比+1.6％、過去5年間で年率+28.3％となりました。

営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は37.9％と、前年度の43.2％から悪化しました。

2022Q3の営業キャッシュフローは2.7億ドル（前年同期比▲25.1％）となりました。

FY2021のフリーキャッシュフローは13億ドルと、前年度比▲1.2％、過去5年間で年率+31.6％となりました。

フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は35.5％と、前年度の41.6％から悪化しました。

2022Q3のフリーキャッシュフローは2.6億ドル（前年同期比▲24.5％）となりました。

株主還元（配当、自社株買い）の推移

無配ですが、自社株買いを実施しています。

（参考）過去5年間の発行済株式数

発行済株式数は、過去5年間で年率▲0.3％となりました。

売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移

売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去11四半期中、10勝、1敗です。

EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去11四半期中、9勝、2敗です。

非GAAP EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去11四半期中、10勝、1敗です。

	売上高(ドル)			GAAP EPS(ドル)			非GAAP EPS(ドル)
	実績値	コンセンサス	勝敗	実績値	コンセンサス	勝敗	実績値	コンセンサス	勝敗
2020Q1	7.4	7.4	×	-0.11	0.08	×	0.45	0.47	×
2020Q2	8.0	7.9	○	0.18	0.17	○	0.65	0.61	○
2020Q3	8.4	8.2	○	0.30	0.27	○	0.78	0.72	○
2020Q4	9.0	8.9	○	0.59	0.43	○	0.92	0.90	○
2021Q1	8.9	8.7	○	0.30	0.34	×	0.85	0.79	○
2021Q2	9.1	9.0	○	0.44	0.43	○	0.98	0.90	○
2021Q3	9.5	9.4	○	0.59	0.47	○	1.04	0.96	○
2021Q4	10.4	10.1	○	4.10	0.57	○	1.18	1.07	○
2022Q1	9.9	9.6	○	0.70	0.43	○	1.03	0.94	○
2022Q2	10.6	10.5	○	0.52	0.42	○	1.21	1.12	○
2022Q3	11.3	11.2	○	0.61	0.54	○	1.33	1.26	○