ワークデイ(WDAY)決算分析と目標株価 人事アプリケーションを提供 HCMに強み キャッシュフロー急拡大

ワークデイ情報技術

過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とワークデイへの投資についてコメントします。

スポンサーリンク

会社概要

ワークデイ(Workday、WDAY)

ホームページ(SECファイル):リンク先

国:アメリカ

セクター:情報技術

産業グループ:ソフトウェア・サービス

サブ産業グループ:アプリケーション・ソフトウェア

株式時価総額:590億ドル(2021年6月末)

ワークデイは、アメリカに本拠を置く、人事や財務アプリケーションを、サブスクリプション形態を中心にクラウド上で提供する企業です。

採用から人事、給与など人材に関する全ての情報を一元管理できるだけでなく、経営者候補・リーダーの発掘や育成、事業計画達成のための人材の発掘など、人事戦略の立案を支援するHCM(Human Capital Management)にも強みがあります。

(参考)競合他社(アプリケーション・ソフトウェア)の株式時価総額(2021年6月末)

 株式時価総額
(億ドル)
アドビ(ADBE)2,799
セールスフォース(CRM)2,262
SAP(SAP)1,657
イントゥイット(INTU)1,339
ズーム・ビデオ・コミュニケーションズ(ZM)1,140
アトラシアン(TEAM)642
オートデスク(ADSK)642
ダッソー・システムズ(DSY.PA)636
ワークデイ(WDAY)590
ドキュサイン(DOCU)545
パランティアテクノロジーズ(PLTR)495
シノプシス(SNPS)421
ケイデンス・デザイン・システムズ(CDNS)381
トレードデスク(TTD)368
コンステレーション・ソフトウェア(CSU.TO)321
データドッグ(DDOG)321
ユニティ・ソフトウェア(U)307
アンシス(ANSS)302
ハブスポット(HUBS)272
リングセントラル(RNG)264

 

売上高(セグメント別)の推移

FY2021(2020年2月-2021年1月期)の売上高は43億ドルと、前年度比+19.0%、過去5年間で年率+30.1%となりました。

 

2022Q1(2021年2−4月期)の売上高は11.8億ドル(前年同期比+15.9%)と、コンセンサス(11.6億ドル)を上回りました。

 

セグメント別の売上高は、以下の通りです。

・サブスクリプション:10.3億ドル、前年同期比+17%

・その他:1.4億ドル、前年同期比+5%

 

セグメント別の売上高構成比は、サブスクリプションが88%を占めます。

 

受注残の推移

サブスクリプションの受注残は101億ドル(前年同期比+23%)、うち今後24ヶ月の受注残は66億ドル(前年同期比+20%)となりました。

 

利益の推移

2022Q1の非GAAP 営業利益は2.9億ドル(前年同期比+121.1%)となり、営業利益率は24.6%と、前年同期の12.8%から改善しました。

 

2022Q1のEPSは▲0.19ドルと、コンセンサス(▲0.36ドル)を上回りました。

非GAAP EPSは0.87ドル(前年同期比+97.7%)と、コンセンサス(0.73ドル)を上回りました。

 

キャッシュフローの推移

FY2021の営業キャッシュフローは12.7億ドルと、前年度比+46.7%、過去5年間で年率+37.4%となりました。

営業キャッシュフローマージン(営業キャッシュフロー/売上高)は29.4%と、前年度の23.8%から改善しました。

 

2022Q1の営業キャッシュフローは4.5億ドル(前年同期比+71.6%)となりました。

 

FY2021のフリーキャッシュフローは10.1億ドルと、前年度比+63.2%、過去5年間で年率+51.9%となりました。

フリーキャッシュフローマージン(フリーキャッシュフロー/売上高)は23.4%と、前年度の17.1%から改善しました。

 

2022Q1のフリーキャッシュフローは3.8億ドル(前年同期比+87.8%)となりました。

 

株主還元(配当、自社株買い)の推移

配当、自社株買いの実施はなしです。

 

(参考)過去5年間の発行済株式数

発行済株式数は、過去5年間で年率+4.5%となりました。

 

売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移

以下のグラフは、売上高のコンセンサスおよび実績値の推移となります。

過去9四半期中、9勝です。

 

以下のグラフは、EPSのコンセンサスおよび実績値の推移となります。

過去9四半期中、7勝、2敗です。

 

以下のグラフは、非GAAP EPSのコンセンサスおよび実績値の推移となります。

過去9四半期中、8勝、1敗です。

 

株価上昇率

FY2021(2020年2月から2021年1月末)の株価上昇率は+23.2%と、S&P500(+15.2%)を上回りました。

過去5年間(2016年2月から2021年1月末)の株価上昇率は年率+29.3%と、S&P500(年率+13.9%)を大きく上回りました。

 

2022Q1の株価上昇率は+8.6%と、S&P500(+12.6%)を下回りました。

 

競合他社(アプリケーション・ソフトウェア)の株価上昇率(ドル建て)は、以下の通りです。

ワークデイ(WDAY)の株価上昇率は、2020年の1年間で+46%と、12社平均(+119%)を下回りました。

2018年1月から2020年12月の3年間では+136%と、9社平均(+393%)を下回りました。

 

2012年10月から2021年6月のドローダウン(最高値からの下落率、月末株価)の推移は、以下の通りです。

最高値から30〜40%程度下落すると反発する傾向にあるため、その時が狙い目です。

 

(参考)株価の推移(月末株価)

通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅(上昇もしくは下落)が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。

 

DCF法による目標株価

DCF(Discounted Cash Flow)法とは、将来に渡って生み出すキャッシュフローを割り引く(WACC、加重平均資本コスト)ことで理論価格を算出します。

以下のシナリオに基づき、フリーキャッシュフローの現在価値とネット有利子負債を合計して株主価値を算出し、株主価値を発行済株式総数で割ることで、1株あたりの株価を算出します。

なお、WACCを7.0%、金利が1%上昇した場合は8.0%と推計しました。

以下のグラフは、各シナリオのフローキャッシュフロー(億ドル)の推移となります。

① メインシナリオ

 フリーキャッシュフローの成長率:1年目+70%、2年目〜5年目+15%、6年目〜10年目+10%。11年目以降の永続成長率は0%。

② アップサイドシナリオ

 フリーキャッシュフローの成長率:1年目+70%、2年目〜10年目+15%。11年目以降の永続成長率は0%。

③ ダウンサイドシナリオ

 フリーキャッシュフローの成長率:1年目+70%、2年目〜10年目+10%。11年目以降の永続成長率は0%。

メインシナリオの目標株価は242ドルとなります。

 

ワークデイ(Workday、WDAY)への投資について

2022Q1(2021年2−4月期)の売上高は11.8億ドル(コンセンサス11.6億ドル)、非GAAP EPSは0.87ドル(コンセンサス0.73ドル)と、コンセンサスを上回る実績となりました。

FY2022のガイダンスは、以下の通りです。

・サブスクリプション収入:44.25〜44.40億ドル(+17%)

・非GAAP 営業利益率:18〜19%(FY2021:20.1%)

DCF法による目標株価は242ドルのため、2021年6月末時点の株価239ドルとほぼ同水準です。

なお、メインシナリオは、10年後の売上高が3.2倍(年率+12%)、10年後に向けてフリーキャッシュフローマージンが35%(FY2021:23%)まで上昇することを想定したので、売上高またはフリーキャッシュフローマージンがさらに上向けばより高い株価上昇が期待できます。

ガイダンスでは、売上高に加え、利益率の改善が見込まれます。

アドビ(ADBE)決算分析と目標株価 ユーチューバー人気で画像・動画編集ツールが拡大 サブスクで大成功
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とアドビへの投資についてコメントします。 会社概要 アドビ(Adobe、ADBE) ホームページ(SECファイル):リンク先 国:アメリカ ...
セールスフォース(CRM)決算分析と目標株価 CRM(顧客関係管理)やSFA(営業支援ツール)を提供する世界最大手
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とセールスフォースへの投資についてコメントします。 会社概要 セールスフォース(Salesforce、CRM) ホームページ(SECファイル):リンク先 ...
SAP(SAP)決算分析と目標株価 ERP最大手のドイツ企業 クラウドへ移行中 サブスクで稼ぐアドビを目指す
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とSAPへの投資についてコメントします。 会社概要 SAP(SAP、SAP.DE、SAP) ホームページ(IR):リンク先 国:ドイツ ...
ズーム・ビデオ(ZM)決算分析と目標株価 コロナの恩恵で業績絶好調 キャッシュフロー急拡大
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とズーム・ビデオ・コミュニケーションズへの投資についてコメントします。 会社概要 ズーム・ビデオ・コミュニケーションズ(Zoom Video Communication...
イントゥイット(INTU)決算分析と目標株価 クレジットスコアを提供するクレジットカルマの買収効果に期待
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とイントゥイットへの投資についてコメントします。 会社概要 イントゥイット(Intuit、INTU) ホームページ(SECファイル):リンク先 ...
オートデスク(ADSK)決算分析と目標株価 3D技術を使ったデザイン・設計ソフトウェアを提供
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とオートデスクへの投資についてコメントします。 会社概要 オートデスク(Autodesk、ADSK) ホームページ(IR):リンク先 国:ア...
アトラシアン(TEAM)決算分析と目標株価 チームによる作業効率化のためのソフトウェア開発者を支援
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とアトラシアンへの投資についてコメントします。 会社概要 アトラシアン(Atlassian、TEAM) ホームページ(SECファイル):リンク先 ...
ドキュサイン(DOCU)決算分析と目標株価 デジタル署名世界シェア1位 売上高に加えキャッシュフローも急拡大中
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とドキュサインへの投資についてコメントします。 会社概要 ドキュサイン(Docusign、DOCU) ホームページ(SECファイル):リンク先 ...
トレードデスク(TDD)決算分析と目標株価 デジタル広告スペースの購入(プログラマティック広告)市場の拡大で業績好調
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とトレードデスクへの投資についてコメントします。 会社概要 トレードデスク(The Trade Desk、TDD) ホームページ(SECファイル):リンク...
シノプシス(SNPS)決算分析と目標株価 半導体の設計作業を自動化するソフトウェア(EDA)世界最大手
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とシノプシスへの投資についてコメントします。 会社概要 シノプシス(Synopsys、SNPS) ホームページ(IR):リンク先 国:アメリ...
リングセントラル(RNG)決算分析と目標株価 コミュニケーションツールの一元化を提供するUCaas大手 ビデオ会議も開始
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とリングセントラルへの投資についてコメントします。 会社概要 リングセントラル(RingCentral、RNG) ホームページ(SECファイル):リンク先...
データドッグ(DDOG)決算分析と目標株価 クラウド開発者向けアプリケーションの監視・分析の提供で売上急拡大
過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とデータドッグへの投資についてコメントします。 会社概要 データドッグ(Datadog、DDOG) ホームページ(SECファイル):リンク先 ...
タイトルとURLをコピーしました