過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とアカマイ・テクノロジーズへの投資についてコメントします。
会社概要
アカマイ・テクノロジーズ（Akamai Technologies、AKAM）
ホームページ（SECファイル）：リンク先
国：アメリカ
セクター：情報技術
産業グループ：ソフトウェア・サービス
サブ産業グループ：インターネットサービスおよびインフラストラクチャー
株式時価総額：190億ドル（2021年6月末）
アカマイ・テクノロジーズは、アメリカに本拠を置く、エッジコンピューティング（データを収集する端末機器や近いエリアのネットワークにサーバーを分散配置して処理）インフラを開発し、リアルタイムの確保やセキュリティの向上などインターネットサービスの利便性を改善するコンテンツ配信ネットワーク（CDN）プロバイダー最大手です。
クラウドサービス（サーバーを集約し集中して処理）は、ネットワークの遅延や障害などのデメリットがあることから、低遅延での通信が求められるリアルタイムアプリケーションの利用拡大により、エッジコンピューティングが必要不可欠となっています。
アカマイ・テクノロジーズは、世界130ヶ国以上約1,500のネットワークに、30万台以上のサーバーを配置するなど規模が大きい点が特徴です。
同業界では、急成長しているファストリー（FSLY）が有名です。
（参考）競合他社（インターネットサービスおよびインフラストラクチャー）の株式時価総額（2021年6月末）
| 株式時価総額 (億ドル) | |
| ショッピファイ(SHOP) | 1,813 |
| スノーフレーク(SNOW) | 716 |
| トゥイリオ(TWLO) | 681 |
| オクタ(OKTA) | 374 |
| ベリサイン(VRSN) | 256 |
| モンゴDB(MDB) | 225 |
| アカマイ・テクノロジーズ(AKAM) | 190 |
| ウィックス(WIX) | 164 |
| GDSホールディングス(GDS) | 147 |
| ゴーダディ(GDDY) | 146 |
| キングソフト・クラウドHD(KC) | 76 |
| ファストリー(FSLY) | 69 |
売上高（セグメント別、地域別）の推移
FY2020（2020年1-12月期）の売上高は32億ドルと、前年度比+10.5％、過去5年間で年率+7.8％となりました。
2021Q2（2021年4−6月期）の売上高は8.53億ドル（前年同期比+7.3％）と、コンセンサス（8.46億ドル）を上回りました。
セグメント別の売上高は、以下の通りです。
・クラウドセキュリティ：3.25億ドル、前年同期比+25%
・CDN等：5.28億ドル、前年同期比▲1%
地域別の売上高は、以下の通りです。
・アメリカ：4.50億ドル、前年同期比+1%
・海外：4.03億ドル、前年同期比+15%
利益の推移
FY2020の営業利益は6.6億ドルと、前年度比+20.0％、過去5年間で年率+7.2％となりました。
営業利益率は20.6％と、前年度の19.0％から改善しました。
2021Q2の営業利益は2.0億ドル（前年同期比+4.7％）となりました。
FY2020の非GAAP EPSは5.22ドルと、前年度比+16.3％、過去5年間で年率+15.7％となりました。
2021Q2のEPSは0.94ドルと、コンセンサス（0.94ドル）と一致しました。
非GAAP EPSは1.42ドル（前年同期比+2.9％）と、コンセンサス（1.38ドル）を上回りました。
キャッシュフローの推移
FY2020の営業キャッシュフローは12.2億ドルと、前年度比+14.8％、過去5年間で年率+8.9％となりました。
営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は38.0％と、前年度の36.6％から改善しました。
2021Q2の営業キャッシュフローは3.8億ドル（前年同期比+26.6％）となりました。
FY2020のフリーキャッシュフローは4.8億ドルと、前年度比▲2.6％、過去5年間で年率+6.8％となりました。
フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は15.1％と、前年度の17.1％から悪化しました。
2021Q2のフリーキャッシュフローは2.2億ドル（前年同期比+25.3％）となりました。
株主還元（配当、自社株買い）の推移
自社株買いに積極的です。
（参考）過去5年間の発行済株式数
発行済株式数は、過去5年間で年率▲1.7％となりました。
売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移
売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去9四半期中、9勝です。
EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去9半期中、7勝、1敗、1引き分けです。
非GAAP EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去9半期中、9勝です。
| 売上高(ドル) | EPS(ドル) | 非GAAP EPS(ドル) | |||||||
| 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | |
| 2019Q2 | 7.1 | 7.0 | ○ | 0.69 | 0.60 | ○ | 1.07 | 1.00 | ○ |
| 2019Q3 | 7.1 | 7.0 | ○ | 0.84 | 0.62 | ○ | 1.10 | 1.00 | ○ |
| 2019Q4 | 7.7 | 7.5 | ○ | 0.73 | 0.72 | ○ | 1.23 | 1.13 | ○ |
| 2020Q1 | 7.6 | 7.5 | ○ | 0.75 | 0.74 | ○ | 1.20 | 1.16 | ○ |
| 2020Q2 | 7.9 | 7.7 | ○ | 0.98 | 0.78 | ○ | 1.38 | 1.21 | ○ |
| 2020Q3 | 7.9 | 7.7 | ○ | 0.95 | 0.81 | ○ | 1.31 | 1.23 | ○ |
| 2020Q4 | 8.5 | 8.3 | ○ | 0.68 | 0.87 | × | 1.33 | 1.31 | ○ |
| 2021Q1 | 8.4 | 8.3 | ○ | 0.94 | 0.84 | ○ | 1.38 | 1.30 | ○ |
| 2021Q2 | 8.5 | 8.5 | ○ | 0.94 | 0.94 | ▲ | 1.42 | 1.38 | ○ |
株価上昇率
FY2020の株価上昇率は+21.5％と、S&P500（+16.3％）を上回りました。
過去5年間（2016年1月から2020年12月末）の株価上昇率は年率+14.8％と、S&P500（年率+12.9％）を上回りました。
2021Q2の株価上昇率は+14.4％と、S&P500（+8.2%）を上回りました。
競合他社（インターネットサービスおよびインフラストラクチャー）の株価上昇率（ドル建て）は、以下の通りです。
アカマイ（AKAM）の株価上昇率は、2020年の1年間で+22％と、10社平均（+130％）を下回りました。
2018年1月から2020年12月の3年間では+61％と、9社平均（+580％）を下回りました。
過去10年間（2011年8月から2021年7月）のドローダウン（最高値からの下落率、月末株価）の推移は、以下の通りです。
（参考）株価の推移（月末株価）
通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅（上昇もしくは下落）が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。
DCF法による目標株価
DCF（Discounted Cash Flow）法とは、将来に渡って生み出すキャッシュフローを割り引く（WACC、加重平均資本コスト）ことで理論価格を算出します。
以下のシナリオに基づき、フリーキャッシュフローの現在価値とネット有利子負債を合計して株主価値を算出し、株主価値を発行済株式総数で割ることで、1株あたりの株価を算出します。
なお、WACCを5.0％と推計しました。
以下のグラフは、各シナリオのフローキャッシュフロー（億ドル）の推移となります。
① メインシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目〜2年目+15%、3年目〜10年目+10％。11年目以降の永続成長率は0％
② アップサイドシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目〜10年目+15%。11年目以降の永続成長率は0％
③ ダウンサイドシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目〜5年目+10%、6年目〜10年目+5％。11年目以降の永続成長率は0％
メインシナリオの目標株価は134ドルとなります。
・メインシナリオ：134ドル
・アップサイドシナリオ：186ドル
・ダウンサイドシナリオ：100ドル
アカマイ・テクノロジーズ（Akamai Technologies、AKAM）への投資について
2021Q2（2021年4−6月期）の売上高は8.53億ドル（コンセンサス8.46億ドル）、非GAAP EPSは1.42ドル（コンセンサス1.38ドル）と、コンセンサスを上回る実績となりました。
FY2021のガイダンスは、以下の通りです。
・売上高：34.2〜34.5億ドル
・非GAAP EPS：5.54〜5.65ドル
決算発表を受けて、株価は下落しました。
DCF法による目標株価は134ドルのため、2021年7月末時点の株価120ドルより高い水準です。
なお、メインシナリオは、10年後の売上高が2.2倍（年率+8％）、10年後に向けてフリーキャッシュフローマージンが20％（FY2020：15％）まで上昇することを想定（設備投資が必要なので、保守的に20％）したので、フリーキャッシュフローマージンがさらに上向けばより高い株価上昇が期待できます。
エッジコンピューティングというテーマは面白そうです。
