ウィックス(WIX)決算分析と目標株価 簡単にホームページ作成を可能にするイスラエル企業 決済総額が2倍超と急拡大

ウィックス情報技術

過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とウィックスへの投資についてコメントします。

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会社概要

ウィックスドットコム(Wix.com、WIX)

ホームページ(SECファイル):リンク先

国:イスラエル

セクター:情報技術

産業グループ:ソフトウェア・サービス

サブ産業グループ:インターネットサービスおよびインフラストラクチャー

株式時価総額:164億ドル(2021年6月末)

ウィックスは、イスラエルに本拠を置く、専門知識がなくても簡単にホームページを作ることができるウェブプラットフォームを運営・開発する企業です。

 

(参考)競合他社(インターネットサービスおよびインフラストラクチャー)の株式時価総額(2021年6月末)
 株式時価総額
(億ドル)
ショッピファイ(SHOP)1,813
スノーフレーク(SNOW)716
トゥイリオ(TWLO)681
オクタ(OKTA)374
ベリサイン(VRSN)256
モンゴDB(MDB)225
アカマイ・テクノロジーズ(AKAM)190
ウィックス(WIX)164
GDSホールディングス(GDS)147
ゴーダディ(GDDY)146
キングソフト・クラウドHD(KC)76
ファストリー(FSLY)69

 

売上高(セグメント別)の推移

FY2020(2020年1-12月期)の売上高は9.9億ドルと、前年度比+29.9%、過去5年間で年率+37.2%となりました。

 

2021Q2(2021年4−6月期)の売上高は3.16億ドル(前年同期比+34.0%)と、コンセンサス(3.12億ドル)を上回りました。

 

セグメント別の売上高は、以下の通りです。

・クリエイティブ サブスクリプション:2.36億ドル、前年同期比+24%

・ビジネス ソリューション:0.81億ドル、前年同期比+75%

Wix Paymentの急拡大によって、ビジネス ソリューションの売上高が急増中です。

FY2020のGPV(決済総額)は54億ドル(前年比+126%)であり、FY2021は100億ドル超を見込んでいます。

 

登録者数、ARR(年間経常収益)の推移

登録者数は2.10億人(前年同期比+15%)となりました。

 

サブスクリプションのARR(年間経常収益)は9.7億ドル(前年同期比+22%)となりました。

 

利益(セグメント別)の推移

2021Q2の粗利益は1.9億ドル(前年同期比+17.8%)となりました。

 

セグメント別の粗利益率は、以下の通りです。

 

2021Q2のEPSは0.60ドルと、コンセンサス(▲1.40ドル)を上回りました。

非GAAP EPSは▲0.28ドルと、コンセンサス(▲0.41ドル)を上回りました。

 

キャッシュフローの推移

FY2020の営業キャッシュフローは1.5億ドルと、前年度比▲1.0%、過去3年間で年率+21.3%となりました。

営業キャッシュフローマージン(営業キャッシュフロー/売上高)は15.0%と、前年度の19.7%から悪化しました。

 

2021Q2の営業キャッシュフローは0.2億ドル(前年同期比▲56.3%)となりました。

 

FY2020のフリーキャッシュフローは1.3億ドルと、前年度比+1.3%、過去3年間で年率+22.3%となりました。

フリーキャッシュフローマージン(フリーキャッシュフロー/売上高)は13.1%と、前年度の16.8%から悪化しました。

 

2021Q2のフリーキャッシュフローは0.2億ドル(前年同期比▲67.5%)となりました。

 

株主還元(配当、自社株買い)の推移

株主還元の実施はなしです。

 

(参考)過去5年間の発行済株式数

発行済株式数は、前年度比+7.8%となりました。

 

売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移

売上高の実績値(コンセンサス比)は、過去9四半期中、6勝、2敗、1引き分けです。

EPSの実績値(コンセンサス比)は、過去9四半期中、2勝、6敗、1引き分けです。

非GAAP EPSの実績値(コンセンサス比)は、過去9四半期中、8勝、1敗です。

 
売上高(ドル)EPS(ドル)非GAAP EPS(ドル)
実績値コンセンサス勝敗実績値コンセンサス勝敗実績値コンセンサス勝敗
2019Q21.91.8-0.33-0.400.340.17
2019Q32.02.0×-0.34-0.33×0.410.32
2019Q42.02.1×-0.42-0.29×0.390.29
2020Q12.22.2-0.76-0.76-0.01-0.02
2020Q22.42.3-1.06-0.50×-0.260.25×
2020Q32.52.5-1.03-0.89×-0.14-0.15
2020Q42.82.7-1.13-0.91×-0.03-0.11
2021Q13.03.0-2.16-1.57×-0.54-0.64
2021Q23.23.10.60-1.40-0.28-0.41

 

株価上昇率

FY2020の株価上昇率は+104.2%と、S&P500(+16.3%)を上回りました。

過去5年間(2016年1月から2020年12月末)の株価上昇率は年率+61.5%と、S&P500(年率+12.9%)を大きく上回りました。

 

2021Q2の株価上昇率は+4.0%と、S&P500(+8.2%)を下回りました。

 

競合他社(インターネットサービスおよびインフラストラクチャー)の株価上昇率(ドル建て)は、以下の通りです。

ウィックス(WIX)の株価上昇率は、2020年の1年間で+104%と、10社平均(+130%)を下回りました。

2018年1月から2020年12月の3年間では+334%と、9社平均(+580%)を下回りました。

 

2013年11月から2021年8月のドローダウン(最高値からの下落率、月末株価)の推移は、以下の通りです。

 

(参考)株価の推移(月末株価)

通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅(上昇もしくは下落)が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。

 

DCF法による目標株価

DCF(Discounted Cash Flow)法とは、将来に渡って生み出すキャッシュフローを割り引く(WACC、加重平均資本コスト)ことで理論価格を算出します。

以下のシナリオに基づき、フリーキャッシュフローの現在価値とネット有利子負債を合計して株主価値を算出し、株主価値を発行済株式総数で割ることで、1株あたりの株価を算出します。

なお、WACCを6.7%と推計しました。

以下のグラフは、各シナリオのフローキャッシュフロー(億ドル)の推移となります。

① メインシナリオ

 フリーキャッシュフローの成長率:1年目▲30%、2年目+80%、3年目+50%、4年目〜8年目+30%、9年目〜10年目+20%。11年目以降の永続成長率は0%

② アップサイドシナリオ

 フリーキャッシュフローの成長率:1年目▲30%、2年目+100%、3年目〜4年目+50%、5年目〜10年目+30%。11年目以降の永続成長率は0%

③ ダウンサイドシナリオ

 フリーキャッシュフローの成長率:1年目▲30%、2年目+100%、3年目〜10年目+20%。11年目以降の永続成長率は0%

メインシナリオの目標株価は254ドルとなります。

・メインシナリオ:254ドル

・アップサイドシナリオ:370ドル

・ダウンサイドシナリオ:158ドル

ウィックスドットコム(Wix.com、WIX)への投資について

2021Q2(2021年4−6月期)の売上高は3.16億ドル(コンセンサス3.12億ドル)、非GAAP EPSは▲0.28ドル(コンセンサス▲0.41ドル)と、コンセンサスを上回る実績となりました。

FY2021のガイダンスは、以下の通りです。

・売上高:12.80〜12.90億ドル(+29〜30%)

DCF法による目標株価は254ドルのため、2021年8月末時点の株価222ドルより高い水準です。

なお、メインシナリオは、10年後の売上高が6.7倍(年率+21%)、フリーキャッシュフローマージンが7%まで低下後、10年後に向けて20%まで上昇することを想定したので、売上高またはフリーキャッシュフローマージンがさらに上向けばより高い株価上昇が期待できます。

ショッピファイのように急成長するか、非常に興味深いです。

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