テラドック(TDOC)決算分析と目標株価遠隔医療プラットフォームのパイオニアサブスクリプション収入が全体の8割超

過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とテラドック・ヘルスへの投資についてコメントします。

会社概要

テラドック・ヘルス（Teladoc Health, Inc.、TDOC）

ホームページ（SECファイル）：リンク先

国：アメリカ

セクター：ヘルスケア

産業グループ：ヘルスケア機器・サービス

サブ産業グループ：ヘルスケア・テクノロジー

株式時価総額：257億ドル（2021年6月末）

テラドック・ヘルスは、アメリカに本拠を置く、オンライン診療を可能とするプラットフォームを提供する遠隔医療サービス企業です。

2020年に、糖尿病など慢性疾患のデータを管理して利用者にアドバイスするプラットフォームを提供するリボンゴ・ヘルスを185億ドルで買収しました。

膨大な慢性疾患のデータを収集できることに加え、データを医療機関に提供するとともに、利用者に早期治療を提案することができ、シナジー効果は大きいと考えられます。

（参考）競合他社（ヘルスケア・テクノロジー）の株式時価総額（2021年6月末）

FY2020（2020年1-12月期）の売上高は10.9億ドルと、前年度比+97.7％、過去5年間で年率+69.9％となりました。

1株あたり売上高は、過去5年間で年率+25.5％となりました。

2021Q3（2021年7−9月期）の売上高は5.22億ドル（前年同期比+80.6％）と、コンセンサス（5.17億ドル）を上回りました。

2021Q3の1株あたり売上高は前年同期比▲5.3%（発行済株式数が前年同期比+91％と急増したため）、PSR（売上高は各四半期の売上高×4倍、株価は各会計四半期末）は9.7倍となりました。

セグメント別の売上高は、以下の通りです。

・サブスクリプション収入：4.5億ドル、前年同期比+99％

・遠隔訪問収入：0.6億ドル、前年同期比+18％

・その他：0.1億ドル

セグメント別の売上高構成比は、サブスクリプション収入が87％、遠隔訪問収入が11％、その他が2％を占めます。

アメリカの有料会員数は5,250万（前年同期比+2％）となりました。

1会員あたりの収入（1ヶ月）は2.57ドル（前年同期比+118％）となりました。

診察件数は389万件（前年同期比+37％）、うちアメリカは335万件（前年同期比+40％）となりました。

地域別の売上高構成比は、アメリカが93％を占めます。

FY2020の非GAAP EBITDAは1.3億ドルと、前年度比+298.5%となりました。

非GAAP EBITDAマージンは11.6％と、前年度の5.8％から改善しました。

2021Q3の非GAAP EBITDAは0.7億ドル（前年同期比+70.5％）となりました。

2021Q3のEPSは▲0.53ドルと、コンセンサス（▲0.66ドル）を上回りました。

FY2020のキャッシュフローは、赤字転落となりました。

営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は▲4.9％と、前年度の5.4％から悪化しました。

2021Q3の営業キャッシュフローは0.8億ドル（前年同期比+138％）となりました。

FY2020のフリーキャッシュフローは、赤字転落となりました。

フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は▲7.3％と、前年度の3.4％から悪化しました。

株主還元の実施はなしです。

（参考）過去5年間の発行済株式数

発行済株式数は、過去5年間で年率+35.4％となりました。

売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去11四半期中、10勝、1引き分けです。

EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去11四半期中、4勝、6敗、1引き分けです。