ストライカー(SYK)決算分析と目標株価整形外科に強みがある医療機器等を製造するヘルスケア機器メーカー

過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とストライカーへの投資についてコメントします。

会社概要
売上高（セグメント別、地域別）の推移
利益（セグメント別）の推移
キャッシュフローの推移
株主還元（配当、自社株買い）の推移
売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移
株価上昇率
DCF法による目標株価
ストライカー（Stryker、SYK）への投資について

会社概要

ストライカー（Stryker、SYK）

ホームページ（SECファイル）：リンク先

国：アメリカ

セクター：ヘルスケア

産業グループ：ヘルスケア機器・サービス

サブ産業グループ：ヘルスケア機器

株式時価総額：921億ドル（2020年12月末）

ストライカーは、アメリカに本拠を置く、整形外科に強みがある医療機器等を製造・販売するヘルスケア企業です。

2019年まで40期連続増収だったものの、コロナショックがあった2020年に減収となりました。

（参考）競合他社（ヘルスケア機器）の株式時価総額（2021年6月末）

	株式時価総額 (億ドル)
アボットラボラトリーズ(ABT)	2,060
ダナハー(DHR)	1,914
メドトロニック(MDT)	1,670
インテュイティブ・サージカル(ISRG)	1,089
ストライカー(SYK)	979
ベクトン・ディッキンソン(BDX)	707
シーメンス・ヘルスケア(SHL.DE)	701
エドワーズライフサイエンス(EW)	644
ボストン・サイエンティフィック(BST)	608
アイデックスラボラトリーズ(IDXX)	539
コーニンクレッカフィリップス(PHG)	453
バクスターインターナショナル(BAX)	405
デクスコム(DXCM)	413
ザルトリウス(SRT.DE)	339
レスメド(RMD)	359
ジンマー・バイオメットHD(ZBH)	335
テルモ(4543.T)	308
ストラウマンHD(STMN.SW)	262
シスメックス(6869.T)	248
ソノバHD(SOON.SW)	243
オリンパス(7733.T)	242
ノボキュア(NVCR)	229

売上高（セグメント別、地域別）の推移

FY2020（2020年1-12月期）の売上高は144億ドルと、前年度比▲3.6％、過去5年間で年率+7.6％となりました。

2021Q3（2021年7−9月期）の売上高は41.6億ドル（前年同期比+11.3％）と、コンセンサス（42.3億ドル）を下回りました。

セグメント別の売上高は、以下の通りです。

・整形外科：15.3億ドル、前年同期比+16％

・メディカル/手術用機器：17.6億ドル、前年同期比+10％

・脳神経技術&脊椎：8.8億ドル、前年同期比+7％

セグメント別の売上高構成比は、整形外科が37％、メディカル/手術用機器が42％、脳神経技術&脊椎が21％を占めます。

地域別の売上高構成位は、アメリカが73％、欧州/中東/アフリカが13％、アジアパシフィックが11％、その他が3％を占めます。

利益（セグメント別）の推移

FY2020の営業利益は22億ドルと、前年度比▲18.1％、過去5年間で年率+3.5％となりました。

営業利益率は15.5％と、前年度の18.2％から悪化しました。

2021Q3の営業利益は5.7億ドル（前年同期比▲33.2％）となりました。

セグメント別の営業利益率は、以下の通りです。

FY2020の非GAAP EPSは7.43ドルと、前年度比▲10.0％、過去5年間で年率+7.7％となりました。

2021Q3のEPSは1.14ドルと、コンセンサス（1.93ドル）を下回りました。

非GAAP EPSは2.20ドル（前年同期比+2.8％）と、コンセンサス（2.28ドル）を下回りました。

キャッシュフローの推移

FY2020の営業キャッシュフローは33億ドルと、前年度比+49.6％、過去5年間で年率+27.3％となりました。

営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は22.8％と、前年度の14.7％から改善しました。

2021Q3の営業キャッシュフローは9.3億ドル（前年同期比+12.5％）となりました。

FY2020のフリーキャッシュフローは28億ドルと、前年度比+80.9％、過去5年間で年率+31.4％となりました。

フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は19.4％と、前年度の10.4％から改善しました。

2021Q3のフリーキャッシュフローは8.0億ドル（前年同期比+5.7％）となりました。

株主還元（配当、自社株買い）の推移

FY2020は、自社株買いの実施はなしとなりました。

（参考）過去5年間の株主還元利回り（株価は各会計年度末時点）

FY2020の益利回り（PERの逆数）は1.7％、フリーキャッシュフロー利回りは3.0％です。

過去5年間の配当利回りは1％前後です。

（参考）過去5年間の配当性向、総還元性向

過去5年間の配当性向は、利益・キャッシュフローベースともに100％を下回りました。

（参考）過去5年間のDPS（1株当たり配当金）

FY2020のDPSは2.36ドルと、前年度比+10.3％、過去5年間で年率+10.7％となりました。

（参考）過去5年間の発行済株式数

発行済株式数は、過去5年間で年率+0.0％となりました。

売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移

売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去12四半期中、10勝、2敗です。

EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去10四半期中、1勝、7敗、2引き分けです。

非GAAP EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去12四半期中、10勝、2敗です。

	売上高(ドル)			GAAP EPS(ドル)			非GAAP EPS(ドル)
	実績値	コンセンサス	勝敗	実績値	コンセンサス	勝敗	実績値	コンセンサス	勝敗
2018Q4	38	37	○			▲	2.18	2.15	○
2019Q1	35	35	○			▲	1.88	1.84	○
2019Q2	37	36	○	1.26	1.70	×	1.98	1.94	○
2019Q3	36	36	○	1.23	1.58	×	1.91	1.90	○
2019Q4	41	41	○	1.90	2.14	×	2.49	2.46	○
2020Q1	36	35	○	1.30	1.56	×	1.84	1.74	○
2020Q2	28	26	○	-0.22	0.27	×	0.64	0.57	○
2020Q3	37	34	○	1.63	1.04	○	2.14	1.43	○
2020Q4	43	43	×	1.49	2.25	×	2.81	2.55	○
2021Q1	40	39	○	0.79	1.64	×	1.93	1.98	×
2021Q2	43	41	○	1.55	1.74	×	2.25	2.12	○
2021Q3	42	42	×	1.14	1.93	×	2.20	2.28	×