ベクトン・デッキンソン(BDX)決算分析と目標株価カテーテルや注射針が有名増資が株価の重しに

過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とベクトン・ディッキンソンへの投資についてコメントします。

会社概要
売上高（セグメント別、地域別）の推移
利益（セグメント別）の推移
キャッシュフローの推移
株主還元（配当、自社株買い）の推移
売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移
株価上昇率
DCF法による目標株価
ベクトン・ディッキンソン（Becton Dickinson、BDX）への投資について

会社概要

ベクトン・ディッキンソン（Becton Dickinson、BDX）

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国：アメリカ

セクター：ヘルスケア

産業グループ：ヘルスケア機器・サービス

サブ産業グループ：ヘルスケア機器

株式時価総額：707億ドル（2021年6月末）

ベクトン・ディッキンソンは、アメリカに本拠を置く、カテーテルや注射針などの医療関連機器や診断用製品等の製造・販売などを手掛ける企業です。

（参考）競合他社（ヘルスケア機器）の株式時価総額（2021年6月末）

	株式時価総額 (億ドル)
アボットラボラトリーズ(ABT)	2,060
ダナハー(DHR)	1,914
メドトロニック(MDT)	1,670
インテュイティブ・サージカル(ISRG)	1,089
ストライカー(SYK)	979
ベクトン・ディッキンソン(BDX)	707
シーメンス・ヘルスケア(SHL.DE)	701
エドワーズライフサイエンス(EW)	644
ボストン・サイエンティフィック(BST)	608
アイデックスラボラトリーズ(IDXX)	539
コーニンクレッカフィリップス(PHG)	453
バクスターインターナショナル(BAX)	405
デクスコム(DXCM)	413
ザルトリウス(SRT.DE)	339
レスメド(RMD)	359
ジンマー・バイオメットHD(ZBH)	335
テルモ(4543.T)	308
ストラウマンHD(STMN.SW)	262
シスメックス(6869.T)	248
ソノバHD(SOON.SW)	243
オリンパス(7733.T)	242
ノボキュア(NVCR)	229

売上高（セグメント別、地域別）の推移

FY2020（2019年10月-2020年9月期）の売上高は171億ドルと、前年度比▲1.0％、過去5年間で年率+10.7％となりました。

2021Q3（2021年4−6月期）の売上高は48.9億ドル（前年同期比+26.8％）と、コンセンサス（45.1億ドル）を上回りました。

セグメント別の売上高は、以下の通りです。

・医療：23.8億ドル、前年同期比+12％

・生命科学：14.3億ドル、前年同期比+51％

・インターベンション：10.8億ドル、前年同期比+38％

医療のサブセグメントの売上高は、以下の通りです。

・医薬品輸送ソリューション：10.1億ドル、前年同期比+29％

・投薬管理ソリューション：6.0億ドル、前年同期比▲12％

・糖尿病ケア：2.9億ドル、前年同期比+13％

・医薬品システム：4.8億ドル、前年同期比+18％

生命科学のサブセグメントの売上高は、以下の通りです。

・診断ソリューション（コロナ診断関連等）：11.2億ドル、前年同期比+56％

・バイオサイエンス：3.2億ドル、前年同期比+33％

地域別の売上高構成比は、アメリカが57％、欧州が20％、アジアが15％、その他が8％を占めます。

利益（セグメント別）の推移

FY2020の営業利益は15億ドルと、前年度比▲29.1％、過去3年間で年率▲9.4％となりました。

営業利益率は8.7％と、前年度の10.2％から悪化しました。

セグメント別の営業利益率は、以下の通りです。

2021Q3の営業利益は6.3億ドル（前年同期比+75.4％）となりました。

FY2020の非GAAP EPSは10.20ドルと、前年度比▲12.7％、過去5年間で年率+7.3％となりました。

2021Q3のEPSは1.72ドルと、コンセンサス（1.40ドル）を上回りました。

非GAAP EPSは2.74ドル（前年度比+24.5％）と、コンセンサス（2.44ドル）を上回りました。

キャッシュフローの推移

FY2020の営業キャッシュフローは35億ドルと、前年度比+6.3％、過去5年間で年率+15.4％となりました。

営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は20.7％と、前年度の19.3％から改善しました。

2021Q3の営業キャッシュフローは10億ドル（前年同期比+13.1％）となりました。

FY2020のフリーキャッシュフローは27億ドルと、前年度比+15.0％、過去5年間で年率+19.2％となりました。

フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は15.9％と、前年度の13.7％から改善しました。

2021Q3のフリーキャッシュフローは7億ドル（前年同期比+7.3％）となりました。

株主還元（配当、自社株買い）の推移

自社株買いの実施はなしです。

（参考）過去5年間の株主還元利回り（株価は各会計年度末時点）

FY2020の益利回り（PERの逆数）は1.2％、フリーキャッシュフロー利回りは4.2％です。

過去5年間の配当利回りは1.5％前後です。

（参考）過去5年間の配当性向、総還元性向

過去5年間の配当性向は、キャッシュフローベースで、40％以下です。

（参考）過去5年間のDPS（1株当たり配当金）

FY2020のDPSは3.16ドルと、前年度比+2.6％、過去5年間では年率+5.7％となりました。

FY2021のDPSは3.32ドル（前年度比+5.1％）の予定です。

49年連続増配中です。

（参考）過去5年間の発行済株式数

発行済株式数は、過去5年間で年率+6.4％となりました。

売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移

売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去12四半期中、9勝、3敗です。

EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去12半期中、5勝、7敗です。

非GAAP EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去12半期中、9勝、3引き分けです。

	売上高(ドル)			GAAP EPS(ドル)			非GAAP EPS(ドル)
	実績値	コンセンサス	勝敗	実績値	コンセンサス	勝敗	実績値	コンセンサス	勝敗
2018Q4	44.0	43.6	○	-0.64	2.10	×	2.93	2.93	▲
2019Q1	41.6	41.2	○	2.05	1.41	○	2.70	2.62	○
2019Q2	42.0	42.5	×	-0.07	1.72	×	2.59	2.59	▲
2019Q3	43.5	43.7	×	1.51	1.80	×	3.08	3.06	○
2019Q4	45.8	45.7	○	0.41	2.37	×	3.31	3.31	▲
2020Q1	42.3	41.9	○	0.87	2.54	×	2.65	2.64	○
2020Q2	42.5	41.0	○	0.53	2.46	×	2.55	2.29	○
2020Q3	38.6	39.6	×	0.97	0.93	○	2.20	2.07	○
2020Q4	47.8	44.8	○	0.36	1.92	×	2.79	2.54	○
2021Q1	53.2	48.7	○	3.35	2.38	○	4.55	3.16	○
2021Q2	53.2	48.7	○	3.35	2.38	○	4.55	3.16	○
2021Q3	48.9	45.1	○	1.72	1.40	○	2.74	2.44	○