過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とフィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービシズ（FIS）への投資についてコメントします。
会社概要
フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービシズ（Fidelity National Information Services、FIS）
ホームページ（SECファイル）：リンク先
国：アメリカ
セクター：情報技術
産業グループ：ソフトウェア・サービス
サブ産業グループ：情報処理・外注サービス
株式時価総額：879億ドル（2021年6月末）
フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービシズは、アメリカに本拠を置く、金融機関向け銀行業務処理・口座管理、ITシステム構築向けソフトウェアなどの提供に加え、クレジット・デビットカードや電子バンキングサービスなどの決済サービス等を提供する企業です。
2019年に決済サービス大手のワールドペイを430億ドルで買収しました。
（参考）競合他社（情報処理・外注サービス）の株式時価総額（2021年6月末）
| 株式時価総額 (億ドル) | |
| ビザ(V) | 5,145 |
| マスターカード(MA) | 3,618 |
| ペイパル (PYPL) | 3,424 |
| スクエア(SQ) | 1,110 |
| フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービシズ(FIS) | 879 |
| ADP(ADP) | 845 |
| アディエン(ADYEN.AS) | 746 |
| ファイサーブ(FISV) | 707 |
| グローバル・ペイメンツ(GPN) | 554 |
| ペイチェックス(PAYX) | 387 |
| アマデウスITグループ(AMS.MC) | 332 |
| アフターペイ(APT.AX) | 257 |
| ワールドライン(WLN.PA) | 220 |
| フリートコア・テクノロジーズ(FLT) | 213 |
| ストーン(STNE) | 207 |
売上高（セグメント別）の推移
FY2020（2020年1月-2020年12月期）の売上高は126億ドルと、前年度比+21.5％、過去5年間で年率+14.9％となりました。
2021Q2（2021年4−6月期）の売上高は34.8億ドル（前年同期比+17.3％）と、コンセンサス（33.9億ドル）を上回りました。
セグメント別の売上高は、以下の通りです。
・企業向け：11.8億ドル、前年同期比+45％
・金融機関向け：15.8億ドル、前年同期比+7％
・資本市場向け（資産運用、証券、保険等）：6.3億ドル、前年同期比+0％
セグメント別の売上高構成比は、企業向けが35％、金融機関向けが47％、資本市場向けが19％を占めます。
利益（セグメント別）の推移
FY2020の非GAAP EBITDAは53億ドルと、前年度比+25.1％、過去5年間で年率+14.7％となりました。
非GAAP EBITDAマージンは41.9％と、前年度の40.7％から改善しました。
2021Q2の非GAAP EBITDAは15.2億ドル（前年同期比+31.4％）となりました。
セグメント別の非GAAP EBITDAマージンは、以下の通りです。
FY2020の非GAAP EPSは5.46ドルと、前年度比▲2.7％、過去5年間で年率+11.1％となりました。
2021Q2のEPSは0.55ドルと、コンセンサス（0.40ドル）を上回りました。
非GAAP EPSは1.61ドル（前年同期比+40.0％）と、コンセンサス（1.55ドル）を上回りました。
キャッシュフローの推移
FY2020の営業キャッシュフローは44億ドルと、前年度比+84.3％、過去5年間で年率+31.5％となりました。
営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は35.4％と、前年度の23.3％から改善しました。
2021Q2の営業キャッシュフローは10.3億ドル（前年同期比▲16.4％）となりました。
FY2020のフリーキャッシュフローは33億ドルと、前年度比+109.4％、過去5年間で年率+35.9％となりました。
フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は26.4％と、前年度の15.3％から改善しました。
2021Q2のフリーキャッシュフローは7.1億ドル（前年同期比▲26.4％）となりました。
株主還元（配当、自社株買い）の推移
自社株買いは減少傾向にあります。
（参考）過去5年間の株主還元利回り（株価は各会計年度末時点）
FY2020の益利回り（PERの逆数）は0.2％、フリーキャッシュフロー利回りは3.7％です。
FY2020の配当利回りは1.0％です。
（参考）過去5年間の配当性向、総還元性向
（参考）過去5年間のDPS（1株当たり配当金）
FY2020のDPSは1.40ドルと、前年度比+0.0％、過去5年間で年率+6.1％となりました。
（参考）過去5年間の発行済株式数
発行済株式数は、過去5年間で年率+16.8％となりました。
売上高およびEPSの実績値とコンセンサスの推移
売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去8四半期中、6勝、1敗、1引き分けです。
EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去6半期中、1勝、5敗です。
非GAAP EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去8半期中、8勝です。
| 売上高(ドル) | GAAP EPS(ドル) | 非GAAP EPS(ドル) | |||||||
| 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | 実績値 | コンセンサス | 勝敗 | |
| 2019Q3 | 28.2 | 28.0 | ○ | 1.43 | 1.35 | ○ | |||
| 2019Q4 | 33.4 | 33.3 | ○ | 1.57 | 1.53 | ○ | |||
| 2020Q1 | 30.8 | 30.8 | ▲ | 0.02 | 0.28 | × | 1.28 | 1.27 | ○ |
| 2020Q2 | 29.6 | 28.7 | ○ | 0.03 | 0.14 | × | 1.15 | 1.09 | ○ |
| 2020Q3 | 32.0 | 31.8 | ○ | 0.03 | 0.41 | × | 1.42 | 1.41 | ○ |
| 2020Q4 | 33.2 | 33.3 | × | 0.16 | 0.40 | × | 1.62 | 1.56 | ○ |
| 2021Q1 | 32.2 | 31.6 | ○ | -0.60 | 0.11 | × | 1.30 | 1.24 | ○ |
| 2021Q2 | 34.8 | 33.9 | ○ | 0.55 | 0.40 | ○ | 1.61 | 1.55 | ○ |
株価上昇率
FY2020の株価上昇率は+1.7％と、S&P500（+16.3％）を下回りました。
過去5年間（2016年1月から2020年12月末）の株価上昇率は年率+18.5％と、S&P500（年率+12.9％）を上回りました。
2021Q2の株価上昇率は+0.8％と、S&P500（+8.2％）を下回りました。
競合他社（情報処理・外注サービス）の株価上昇率（ADYEN.AS、AMS.MC、WLN.PAはユーロ建て、APT.AXはオーストラリアドル建て、その他はUSドル建て）は、以下の通りです。
フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービシズ（FIS）の株価上昇率は、2020年の1年間で+2％と、15社平均（+64％）を下回り、15社中第12位となりました。
2018年1月から2020年12月の3年間では+50％と、13社平均（+244％）を下回り、13社中第10位となりました。
過去10年間（2011年8月から2021年7月）のドローダウン（最高値からの下落率、月末株価）の推移は、以下の通りです。
最高値から15％程度下落すると反発する傾向にあるため、その時が狙い目です。
通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅（上昇もしくは下落）が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。
DCF法による目標株価
DCF（Discounted Cash Flow）法とは、将来に渡って生み出すキャッシュフローを割り引く（WACC、加重平均資本コスト）ことで理論価格を算出します。
以下のシナリオに基づき、フリーキャッシュフローの現在価値とネット有利子負債を合計して株主価値を算出し、株主価値を発行済株式総数で割ることで、1株あたりの株価を算出します。
なお、WACCを6.0％と推計しました。
以下のグラフは、各シナリオのフローキャッシュフロー（億ドル）の推移となります。
① メインシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目+10％、2年目〜6年目+8％、7年目〜10年目+5％。11年目以降の永続成長率は0％
② アップサイドシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目〜10年目+10％。11年目以降の永続成長率は0％
③ ダウンサイドシナリオ
フリーキャッシュフローの成長率：1年目+10％、2年目〜10年目+5％。11年目以降の永続成長率は0％
メインシナリオの目標株価は126ドルとなります。
・メインシナリオ：126ドル
・アップサイドシナリオ：164ドル
・ダウンサイドシナリオ：108ドル
フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービシズ（Fidelity National Information Services、FIS）への投資について
2021Q2（2021年4−6月期）の売上高は34.8億ドル（コンセンサス33.9億ドル）、非GAAP EPSは1.61ドル（コンセンサス1.55ドル）と、コンセンサスを上回る実績となりました。
FY2021のガイダンス（引き上げ）は、以下の通りです。
・売上高：139〜140億ドル（コンセンサス137.2億ドル）
・EPS：1.20〜1.45ドル
・非GAAP EPS：6.45〜6.60ドル（コンセンサス6.49ドル）
決算発表を受けて、株価は下落しました。
DCF法による目標株価は126ドルのため、2021年7月末時点の株価149ドルより低い水準です。
なお、メインシナリオは、10年後の売上高が1.7倍（年率+5％）、10年後に向けてフリーキャッシュフローマージンが30％まで上昇することを想定したので、売上高またはフリーキャッシュフローマージンがさらに上向けばより高い株価上昇が期待できます。
競合他社は魅力的な企業が多いです。
