過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とみずほフィナンシャルグループへの投資についてコメントします。
会社概要
みずほフィナンシャルグループ（Mizuho Financial Group Inc.、8411.T）
ホームページ（有報）：リンク先
国：日本
セクター：金融
産業グループ：銀行
サブ産業グループ：都市銀行
株式時価総額：3.3兆円（日本ランキング第38位、2020年12月末）
みずほフィナンシャルグループは、日本に本拠を置く、銀行（みずほ銀行）、信託（みずほ信託銀行）、証券（みずほ興証券）等の企業を傘下に持つ持株会社です。
粗利益の推移
FY2020（2020年4月-2021年3月期）の粗利益は2兆1,987億円と、前年度比+6.6％、過去3年間で年率+4.7％となりました。
2021年3月末の融資額は84兆円（前年度末比+0％）、預金は133兆円（前年度末比+2％）となりました。
融資額のうち、国内大企業等は24兆円（前年度末比+8％）、国内中堅・中小は27兆円（前年度末比+9％）、国内個人は9兆円（前年度末比▲5％）となりました。
融資額のうち海外預貸金は2,536億ドル（▲9％）、うちアジアは1,116億ドル（▲5％）、米州は857億ドル（▲14％）、欧州/中東/アフリカは562億ドル（▲10％）となりました。
2021年3月末の有価証券は44兆円（前年度末比+25％）、うち株式が3兆円（前年度末比+23％）、債券が25兆円（前年度末比+47％）、その他（外債等）が16兆円（前年度末比+1％）となりました。
利益（セグメント別）の推移
FY2020の営業経費は1兆4,146億円（前年度比+0.4％）、経費率（粗利益/営業経費）は64.3％となりました。
FY2020の与信関連費用は2,050億円となりました。
FY2020の純利益は4,710億円と、前年度比+5.0％、過去5年間で年率▲6.8％となりました。
セグメント別の業務純益（粗利益−営業経費）は、以下の通りです。
・国内の個人/中堅・中小企業：425億円、前年度比+158％
・国内の大企業/金融/公共法人：2,861億円、前年度比+15％
・海外進出日系/非日系：2,100億円、前年度比+18％
・市場：2,682億円、前年度比+35％
・資産運用：109億円、前年度比▲16％
セグメント別の業務純益構成比は、国内の大企業/金融/公共法人が35％、市場が33％を占めます。
会社別の純利益は、以下の通りです。
・銀行：2,674億円、前年度比▲13％
・信託：444億円、前年度比+25％
・証券：770億円、前年度比+163％
株主還元（配当、自社株買い）の推移
過去5年間の自社株買い実施はほぼなしです。
（参考）過去5年間の株主還元利回り（株価は各会計年度末時点）
FY2020の益利回り（PERの逆数）は11.6％と、バリュエーション面で割安感があります。
FY2020の配当利回りは4.7％です。
（参考）過去5年間の配当性向、総還元性向
FY2020の配当性向は、40％程度です。
（参考）過去5年間のDPS（1株当たり配当金）
FY2020のDPSは75円と、前年度比+0.0％、過去5年間で年率+0.0％となりました。
FY2021のDPSは75円（前年度比+0.0％）の予定です。
（参考）過去5年間の発行済株式数
発行済株式数は、過去5年間で年率+0.4％となりました。
ROEの推移
FY2020のROEは5.9％となりました。
株価上昇率
FY2020（2020年4月から2021年3月末）の株価上昇率は+29.4％と、世界株式を投資対象とするVT ETF（+54.9％）を下回りました。
過去5年間（2016年4月から2021年3月末）の株価上昇率は年率▲1.0％と、VT ETF（年率+11.0％）を大きく下回りました。
競合他社（都市銀行）の株価上昇率（MUFG、SMFG、Mizuhoは日本円建て、その他はドル建て）は、以下の通りです。
みずほ（Mizuho）の株価上昇率は、2020年の1年間で▲22％と、14社平均（▲13％）を下回り、14社中第10位となりました。
2018年1月から2020年12月末の3年間では▲36％と、14社平均（▲11％）を下回り、14社中第12位となりました。
過去10年間（2011年5月から2021年4月）のドローダウン（最高値からの下落率、月末株価）の推移は、以下の通りです。
株式市場が大きく下落する局面では、より大きなドローダウンが発生しており、下落相場に弱いと言えます。
（参考）株価の推移（月末株価）
通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅（上昇もしくは下落）が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。
BPSとPBRの推移
以下のグラフは、BPSとPBRの推移となります。
FY2020のBPSは3,651円と、前年度比+8.2％、過去5年間で年率+2.5％となりました。
過去5年間のPBRは1倍を大きく下回っています。
目標株価
以下のグラフは、株式市場全体および11セクターのPBRと予想ROE（2021年3月末、MSCI）の散布図となります。
ROEが高いほど、PBRも高いことが言えます（決定係数は0.847と、説明力は非常に高い）。
金融セクターやエネルギーセクターは、ROEが低いためPBRの観点で割安に放置されています。
メインシナリオの予想ROEを5.5％、アップサイドシナリオの予想ROEを7.5％、ダウンサイドシナリオの予想ROEを4％とし、回帰式をもとに目標株価を推計しました。
メインシナリオの目標株価は2,118円となります。
みずほフィナンシャルグループ（Mizuho Financial Group Inc.、8411.T）への投資について
FY2020の粗利益は2兆1,987億円（前年度比+6.6％）、純利益は4,710億円（前年度比+5.0％）となりました。
FY2021のガイダンスは、以下の通りです。
・与信関連費用：▲1,000億円
・純利益：5,100億円
目標株価は2,118円のため、2021年4月末時点の株価1,535円より高い水準です。
2023年度のROE目標は7〜8％を掲げています。
