メルカドリブレ(MELI)決算分析と目標株価南米のEC最大手独自決済サービスで、アマゾンより圧倒的な存在感

過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とメルカドリブレへの投資についてコメントします。

会社概要

メルカドリブレ（Mercadolibre、MELI）

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国：アルゼンチン

セクター：一般消費財・サービス

産業グループ：小売

サブ産業グループ：インターネット販売・通信販売

株式時価総額：777億ドル（2021年6月末）

メルカドリブレは、南米最大の電子商取引企業です。

メルカドリブレは、独自の決済サービスであるメルカドパゴによって、銀行口座やクレジットカードを持たない人々でもeコマースが利用できるようにしたことで、南米ではアマゾンにも負けない存在感があります。

（参考）競合他社（小売）の株式時価総額（2021年6月末）

	株式時価総額 (億ドル)
アマゾン(AMZN)	17,350
アリババ・グループHD/阿里巴巴(BABA)	6,151
メイトゥアン/美談(3690.HK)	2,508
ピンデュオデュオ/拼多多(PDD)	1,592
プロサス(PRX.AS)	1,584
JDドットコム/京東集団(JD)	1,244
ナスパーズ(NPN.JO)	875
メルカドリブレ(MELI)	777
クーパン(CPNG)	725
ドアダッシュ(DASH)	581
イーベイ(EBAY)	478
JDヘルス・インターナショナル(6618.HK)	461
デリバリー・ヒーロー(DHER.DE)	333
チューイ(CHWY)	331
ウェイフェア(W)	329
ザランド(ZAL.DE)	302
エッツィ(ETSY)	262
トリップ・ドットコム・グループ/携程旅行網(TCOM)	235
オカド・グループ(OCDO.L)	215
ジャスト・イート・テイクアウェイ・ドットコム(TKWY.AS)	194
ファーフェッチ(FTCH)	179
ハローフレッシュ(HFG.DE)	170
楽天グループ(4755.T)	170
ビップショップHD/唯品会(VIPS)	138

FY2020（2020年1-12月期）の売上高は40億ドルと、前年度比+73.0％、過去5年間で年率+43.6％となりました。

2021Q2（2021年4−6月期）の売上高は17.0億ドル（前年同期比+94％、現地通貨建てベースでは+103％）と、コンセンサス（14.8億ドル）を上回りました。

セグメント別の売上高は、以下の通りです。

・Eコマース：11.4億ドル、前年同期比+96％

・フィンテック：5.6億ドル、前年同期比+89％

地域別の売上高増加率（前年同期比）は、以下の通りです。

・ブラジル：ドル建て+104％、現地通貨建て+101％

・アルゼンチン：ドル建て+53％、現地通貨建て+112％

・メキシコ：ドル建て+105％、現地通貨建て+76％

地域別の売上高構成比は、ブラジルが55％、アルゼンチンが25％、メキシコが14％を占めます。

2021Q2のGMVは70億ドル（前年同期比+39％）となりました。

2021Q2のTPVは175億ドル（前年同期比+56％）となりました。

2021Q2の営業利益は1.7億ドル（前年同期比+67.1％）となりました。

2021Q2のEPSは1.37ドル（前年同期比+23.4％）と、コンセンサス（0.12ドル）を大きく上回りました。

FY2020の営業キャッシュフローは12億ドルと、前年度比+162.2％、過去3年間で年率+63.8％となりました。

営業キャッシュフローマージン（営業キャッシュフロー/売上高）は30％と、前年度の20％から改善しました。

FY2020のフリーキャッシュフローは9億ドルと、前年度比+197.7％、過去5年間で年率+63.5％となりました。

フリーキャッシュフローマージン（フリーキャッシュフロー/売上高）は24％と、前年度の14％から改善しました。

売上高の実績値（コンセンサス比）は、過去12四半期中、12勝です。

EPSの実績値（コンセンサス比）は、過去12半期中、6勝、5敗、1引き分けです。