会社概要
バンガード(Vanguard)
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国:アメリカ
バンガード(Vanguard)は、アメリカに本拠を置く、1975年に設立された、低コストのインデックスファンドやETFを提供する世界最大級の資産運用会社です。
2021年1月末時点のAUMは7.2兆ドルで、平均経費率は0.09%と非常に低コストです。
VTIの特徴
VTI(バンガード・トータル・ストック・マーケット・ETF)は、株式市場データのプロバイダーであるシカゴ大学経営大学院付属の調査センターが提供する指数「CRSP USトータル・マーケット・インデックス(CRSP US Total Market Index)」に連動することを目指したETFです。
VTIは、米国(アメリカ)株式市場の約3,800銘柄へ分散投資しているため、このETFを通じてアメリカの株式市場全体へ投資することが可能で、経費率は0.03%と低コストです。
約3,800銘柄に均等配分するわけではなく、株式時価総額が大きな銘柄ほど、ETFに組み入られる比率が高くなります。
ただし、当該指数やMSCI等の株式指数は、大株主による安定保有株式ではなく、常に市場で売買されている株式を指す「浮動株」ベースの株式時価総額を用います。
仮に、株式時価総額が1兆円ある企業で、その企業の創業者が株式の99%を保有している場合、市場で売買される株式はわずか1%で自由に売買できないことから、浮動株ベースで組み入れ比率が決定されます。
主要な米国企業のなかで浮動株比率が低い銘柄はウォルマート(大株主はウォルトン家が約50%)で、株式指数に組み入れられる比率は低くなります。
CRSP USトータル・マーケット・インデックスの提供は2011年1月(トータルリターンは2012年12月)と遅く、マイナーな株式指数ではあるものの、機関投資家が主に用いる株式指数であるS&P500(米国株500銘柄)やMSCI米国の組み入れ銘柄数(約600銘柄)と比較すると、投資銘柄数が多い点が特徴です。
CRSP USトータル・マーケット・インデックスとS&P500のリターン比較は、以下の通りです。
過去10年間のトータルリターンは、CRSPが年率+13.8%、S&P500が年率+13.9%と、ほぼ差はありません。

VTIの特性(2021年6月末)は、以下の通りです。
VTI | CRSP US | |
銘柄数 | 3,908 | 3,855 |
時価総額(中央値) | 1,290億ドル | 1,290億ドル |
PER(過去1年間) | 26.0倍 | 26.0倍 |
PBR | 4.2倍 | 4.2倍 |
ROE | 17.3% | 17.4% |
利益成長率(過去5年間) | 18.9% | 18.8% |
売買回転率 | 8.0% | – |
NAV | 1.3兆ドル | – |
VTIの保有銘柄
VTIの上位構成銘柄(2021年6月末)は、以下の通りです。
なお、FTSEのセクターはICBによる分類ですが、ここではメジャーなGICSによる分類としています。
第1位はアップル(AAPL)の4.8%、第2位はマイクロソフト(MSFT)の4.5%、第3位はアマゾン(AMZN)の3.3%です。
約3,800銘柄を保有していますが、上位10社の保有比率は23.4%です。
銘柄名 | セクター(GICS) | 保有比率 | |
1 | アップル🇺🇸 | 情報技術 | 4.8% |
2 | マイクロソフト🇺🇸 | 情報技術 | 4.5% |
3 | アマゾン🇺🇸 | 一般消費財・サービス | 3.3% |
4 | アルファベット🇺🇸 | コミュニケーション・サービス | 3.2% |
5 | フェイスブック🇺🇸 | コミュニケーション・サービス | 1.9% |
6 | テスラ🇺🇸 | 一般消費財・サービス | 1.2% |
7 | バークシャー・ハサウェイ🇺🇸 | 金融 | 1.1% |
8 | エヌビディア🇺🇸 | 情報技術 | 1.1% |
9 | JPモルガン・チェース🇺🇸 | 金融 | 1.1% |
10 | ジョンソン&ジョンソン🇺🇸 | ヘルスケア | 1.0% |
保有比率上位10社の株価上昇率(ドルベース)は、以下の通りです。
2021年6月は、金融セクターのバークシャー・ハサウェイとJPモルガン・チェース、ジョンソン&ジョンソン以外はプラスとなり、特にエヌビディアは+23.1%と高い株価上昇率となりました。
年初来では、テスラとジョンソン&ジョンソンがマイナスだった一方、アルファベットは+50%超の高い株価上昇率です。

保有比率上位10社の最大ドローダウンは、以下の通りです。
テスラは▲28.5%、ジョンソン&ジョンソンは▲28.1%の大きなドローダウンです。

VTIの価格、配当、トータルリターンの推移
VTIの価格上昇率(ドルベース)と、トータルリターン(ドルベース)の推移は、以下となります。
リーマンショックがあった2008年から2020年までのトータルリターンは年率+10.0%となりました。
過去のトータルリターンと価格上昇率(キャピタルリターン)の差であるインカムリターン(配当)は、2%程度です。

VTIの暦年毎の配当額の推移は、以下の通りです。
2008-09年や2020年のように景気悪化時には、企業業績の悪化により減配となる傾向にあります。
2020年の増配率は▲4.7%となりましたが、2007年以降の増配率は年率+6.5%です。

VTIの四半期毎の配当額の推移は、以下の通りです。
12月にやや配当額が大きいものの、四半期配当は比較的分散されています。
2021年6月の配当額は、前年同期比▲3.5%となりました。

過去1年間のVTIと、世界株式を投資対象とするVTの価格上昇率の推移は、以下となります。
2021年6月のVTI(ドルベース)の価格上昇率は+2.2%と5ヶ月連続でプラスとなり、年初来では+14.5%となりました。
一方、2021年6月のVT(ドルベース)の価格上昇率は+0.7%、年初来では+11.9%と、米国株が相対的に好調でした。

過去10年間(2011年7月から2020年6月)のドローダウン(最高値からの下落率、月末株価)の推移は、以下の通りです。
なお、VTIと比較すると、VTのドローダウンはやや大きい傾向にあります。
本来、VTの方が投資対象国/銘柄が多いことによる分散効果によりリスクは低いはずですが、両者ともドルベースでのリターンのため、VTは(ドルからみて)為替リスクがあることから、ドローダウンは大きくなります。

(参考)株価の推移(月末株価)
通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅(上昇もしくは下落)が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。

(参考)VTIの保有比率上位100銘柄(2021年6月末)
(参考)VTIの保有比率上位100銘柄(2021年6月末)
銘柄名 | 保有比率 | |
1 | Apple Inc.(AAPL) | 4.83% |
2 | Microsoft Corp.(MSFT) | 4.54% |
3 | Amazon.com Inc.(AMZN) | 3.28% |
4 | Facebook Inc. Class A(FB) | 1.86% |
5 | Alphabet Inc. Class A(GOOGL) | 1.63% |
6 | Alphabet Inc. Class C(GOOG) | 1.54% |
7 | Tesla Inc.(TSLA) | 1.17% |
8 | Berkshire Hathaway Inc. Class B(BRK.B) | 1.07% |
9 | NVIDIA Corp.(NVDA) | 1.05% |
10 | JPMorgan Chase & Co.(JPM) | 1.05% |
11 | Johnson & Johnson(JNJ) | 0.97% |
12 | Visa Inc. Class A(V) | 0.88% |
13 | UnitedHealth Group Inc.(UNH) | 0.84% |
14 | PayPal Holdings Inc.(PYPL) | 0.76% |
15 | Home Depot Inc.(HD) | 0.76% |
16 | Procter & Gamble Co.(PG) | 0.74% |
17 | Mastercard Inc. Class A(MA) | 0.72% |
18 | Walt Disney Co.(DIS) | 0.71% |
19 | Bank of America Corp.(BAC) | 0.71% |
20 | Adobe Inc.(ADBE) | 0.62% |
21 | Exxon Mobil Corp.(XOM) | 0.59% |
22 | Comcast Corp. Class A(CMCSA) | 0.58% |
23 | Netflix Inc.(NFLX) | 0.52% |
24 | Intel Corp.(INTC) | 0.50% |
25 | Verizon Communications Inc.(VZ) | 0.49% |
26 | Pfizer Inc.(PFE) | 0.49% |
27 | salesforce.com Inc.(CRM) | 0.48% |
28 | Coca-Cola Co.(KO) | 0.47% |
29 | Abbott Laboratories(ABT) | 0.46% |
30 | AT&T Inc.(T) | 0.46% |
31 | PepsiCo Inc.(PEP) | 0.46% |
32 | Chevron Corp.(CVX) | 0.45% |
33 | Cisco Systems Inc./Delaware(CSCO) | 0.45% |
34 | AbbVie Inc.(ABBV) | 0.44% |
35 | Walmart Inc.(WMT) | 0.44% |
36 | Thermo Fisher Scientific Inc.(TMO) | 0.44% |
37 | Eli Lilly & Co.(LLY) | 0.44% |
38 | NIKE Inc. Class B(NKE) | 0.44% |
39 | Merck & Co. Inc.(MRK) | 0.44% |
40 | Accenture plc Class A(ACN) | 0.42% |
41 | Wells Fargo & Co.(WFC) | 0.42% |
42 | Broadcom Inc.(AVGO) | 0.41% |
43 | Texas Instruments Inc.(TXN) | 0.40% |
44 | Costco Wholesale Corp.(COST) | 0.39% |
45 | McDonald’s Corp.(MCD) | 0.38% |
46 | Danaher Corp.(DHR) | 0.38% |
47 | Medtronic plc(MDT) | 0.37% |
48 | QUALCOMM Inc.(QCOM) | 0.36% |
49 | Philip Morris International Inc.(PM) | 0.34% |
50 | Honeywell International Inc.(HON) | 0.34% |
51 | United Parcel Service Inc. Class B(UPS) | 0.33% |
52 | Linde plc(LIN) | 0.33% |
53 | Bristol-Myers Squibb Co.(BMY) | 0.33% |
54 | Citigroup Inc.(C) | 0.33% |
55 | Union Pacific Corp.(UNP) | 0.33% |
56 | NextEra Energy Inc.(NEE) | 0.32% |
57 | Boeing Co.(BA) | 0.31% |
58 | Amgen Inc.(AMGN) | 0.31% |
59 | Lowe’s Cos. Inc.(LOW) | 0.31% |
60 | Morgan Stanley(MS) | 0.30% |
61 | Oracle Corp.(ORCL) | 0.30% |
62 | Starbucks Corp.(SBUX) | 0.29% |
63 | International Business Machines Corp.(IBM) | 0.29% |
64 | Applied Materials Inc.(AMAT) | 0.29% |
65 | Raytheon Technologies Corp.(RTX) | 0.29% |
66 | Goldman Sachs Group Inc.(GS) | 0.29% |
67 | Intuit Inc.(INTU) | 0.28% |
68 | American Tower Corp.(AMT) | 0.27% |
69 | BlackRock Inc.(BLK) | 0.27% |
70 | Target Corp.(TGT) | 0.27% |
71 | Caterpillar Inc.(CAT) | 0.27% |
72 | General Electric Co.(GE) | 0.26% |
73 | 3M Co.(MMM) | 0.26% |
74 | Advanced Micro Devices Inc.(AMD) | 0.25% |
75 | Charles Schwab Corp.(SCHW) | 0.25% |
76 | CVS Health Corp.(CVS) | 0.24% |
77 | Intuitive Surgical Inc.(ISRG) | 0.24% |
78 | ServiceNow Inc.(NOW) | 0.24% |
79 | American Express Co.(AXP) | 0.22% |
80 | Deere & Co.(DE) | 0.22% |
81 | S&P Global Inc.(SPGI) | 0.22% |
82 | Square Inc.(SQ) | 0.21% |
83 | Micron Technology Inc.(MU) | 0.21% |
84 | Anthem Inc.(ANTM) | 0.21% |
85 | Lam Research Corp.(LRCX) | 0.21% |
86 | Booking Holdings Inc.(BKNG) | 0.20% |
87 | Lockheed Martin Corp.(LMT) | 0.20% |
88 | Charter Communications Inc. Class A(CHTR) | 0.20% |
89 | Zoetis Inc.(ZTS) | 0.20% |
90 | Prologis Inc.(PLD) | 0.20% |
91 | Altria Group Inc.(MO) | 0.20% |
92 | Fidelity National Information Services Inc.(FIS) | 0.20% |
93 | Mondelez International Inc. Class A(MDLZ) | 0.20% |
94 | Gilead Sciences Inc.(GILD) | 0.19% |
95 | Automatic Data Processing Inc.(ADP) | 0.19% |
96 | Crown Castle International Corp.(CCI) | 0.19% |
97 | Stryker Corp.(SYK) | 0.19% |
98 | ConocoPhillips(COP) | 0.18% |
99 | Cigna Corp.(CI) | 0.18% |
100 | T-Mobile US Inc.(TMUS) | 0.18% |




